新格局下的家族財(cái)富管理之道
2015-12-28 作者：胡萍 來(lái)源：金融時(shí)報(bào)
家族借助專業(yè)機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)配置技能和眼光，能夠更好地實(shí)現(xiàn)個(gè)人和家族財(cái)富的效益最大化。在家族財(cái)富管理供給方面，涉足家族財(cái)富管理的業(yè)務(wù)主要有信托公司、私人銀行、第三方財(cái)富管理機(jī)構(gòu)以及家族辦公室。
縱觀改革開(kāi)放30多年來(lái)的經(jīng)濟(jì)騰飛歷程，民營(yíng)企業(yè)扮演著至關(guān)重要的角色，身處中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、企業(yè)升級(jí)換代、家族企業(yè)更迭的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，如何防范意外風(fēng)險(xiǎn)，保障家族成員的品質(zhì)生活？如何讓后代繼承先輩的光榮與夢(mèng)想？如何擺脫“富不過(guò)三代”的魔咒？
一連串的問(wèn)題凸顯出高凈值人群對(duì)家族財(cái)富管理的現(xiàn)實(shí)需求。當(dāng)前，信托公司、第三方財(cái)富管理公司都開(kāi)設(shè)了家族信托業(yè)務(wù)部門，然而，如何實(shí)現(xiàn)從客戶到產(chǎn)品的轉(zhuǎn)變，真正以客戶需求為導(dǎo)向，尚需從理論、產(chǎn)品設(shè)計(jì)以及家族信托法制的完善等層面進(jìn)行深入研究。
代繼傳承開(kāi)始步入高峰期
創(chuàng)富、守富、享富及傳富，是財(cái)富積累周期的四個(gè)階段。在家族企業(yè)蓬勃發(fā)展的背后，也存在隱患和不安。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生院管理學(xué)教授、博士生導(dǎo)師黃速建表示，隨著“創(chuàng)一代”們普遍步入50-60歲的高齡期，代繼傳承開(kāi)始步入高峰期。
這一觀點(diǎn)得到相關(guān)研究的證實(shí)。清華大學(xué)法學(xué)院金融與法律研究中心、中航信托、新財(cái)?shù)缆?lián)合發(fā)布的《家族財(cái)富管理與家族信托》專題研究報(bào)告顯示，我國(guó)高凈值人群的主體多為上世紀(jì)六七十年代出生的人群，隨著創(chuàng)富階段的完成，高凈值人士開(kāi)始步入守富、享富及傳富階段。從財(cái)富量級(jí)來(lái)看，5億元資產(chǎn)及以上的平均年齡為51歲，20億元資產(chǎn)以上人群的平均年齡為53歲，60億元資產(chǎn)以上人群的平均年齡為58歲。
清華大學(xué)法學(xué)院金融與法律研究中心主任施天濤表示，我國(guó)超高凈值人群的平均年齡為51歲，且高凈值人群資產(chǎn)規(guī)模與年齡呈現(xiàn)出一定的正相關(guān)，資產(chǎn)規(guī)模越大的高凈值人群，其平均年齡也越大。與全球超高凈值人群相比，我國(guó)富豪更為年輕——全球60億元資產(chǎn)人群的平均年齡是64歲，而我國(guó)是58歲。
施天濤認(rèn)為，步入守富階段之后，高凈值人士面臨日益迫切的家族財(cái)富管理需求，突出體現(xiàn)為家族保障需求、家族理財(cái)需求、家族傳承需求、家族投行需求、家族治理需求等。而且相較于創(chuàng)富，財(cái)富的保有和傳承更為復(fù)雜、棘手。
財(cái)富管理工具日漸多樣化
家族借助專業(yè)機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)配置技能和眼光，能夠更好地實(shí)現(xiàn)個(gè)人和家族財(cái)富的效益最大化。在家族財(cái)富管理供給方面，涉足家族財(cái)富管理的業(yè)務(wù)主要有信托公司、私人銀行、第三方財(cái)富管理機(jī)構(gòu)以及家族辦公室。
相比于歐美成熟國(guó)家，國(guó)內(nèi)的家族財(cái)富、代際繼承管理尚處于起步階段?！昂芏嗳讼矚g尋求國(guó)外的信托機(jī)構(gòu)，中國(guó)有著幾千年的文化，讓一個(gè)不懂中國(guó)文化的人來(lái)管理中國(guó)的財(cái)富，恐怕是難發(fā)揮作用的。”施天濤指出其中的弊端。
正如上述報(bào)告所指出的，雖然高凈值人群對(duì)于家族財(cái)富管理的現(xiàn)實(shí)需求是巨大的、迫切的，但高凈值人群對(duì)家族信托存在諸多疑慮與誤區(qū)，一是財(cái)富價(jià)值觀的缺失；二是對(duì)信托工具的認(rèn)識(shí)滯后；三是對(duì)信托公司專業(yè)度、久遠(yuǎn)度的疑慮。
但是，信托作為一項(xiàng)古老的制度，為現(xiàn)代國(guó)際社會(huì)普遍承認(rèn)，被靈活運(yùn)用于滿足高凈值家族的綜合需求。我國(guó)信托法也不僅僅將信托制度確立為簡(jiǎn)單的理財(cái)制度，而是在設(shè)計(jì)上借鑒了英美信托制度的本質(zhì)，使得信托能夠最大限度地發(fā)揮在財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移和財(cái)產(chǎn)管理方面的靈活性。
除了家族信托，多元化的家族財(cái)富管理需求催生出多樣化的財(cái)富管理工具。上述報(bào)告首次概括出家族財(cái)富管理的七大工具，既包括家族信托、家族保險(xiǎn)多種組織形式，也涵蓋家族投行所廣泛應(yīng)用的理財(cái)工具和融資工具，還包括更具針對(duì)性的家族治理、家族教育、家族慈善等方式。這些靈活方式具有不同的法律制度設(shè)計(jì)和實(shí)踐操作特征，共同構(gòu)成實(shí)現(xiàn)家族財(cái)富管理綜合服務(wù)功能的利器。
家族財(cái)富管理服務(wù)有待深耕
對(duì)于一般財(cái)富的增值而言，最關(guān)鍵的要素是“專業(yè)”；對(duì)家族企業(yè)而言，最關(guān)鍵的要素便是“遠(yuǎn)見(jiàn)”。這是家族企業(yè)的特質(zhì)所決定的。就財(cái)富管理而言，其高級(jí)形態(tài)是家族財(cái)富管理，家族信托則居于家族財(cái)富管理的核心地位。但是，國(guó)內(nèi)關(guān)于家族信托有針對(duì)性、有深度、有價(jià)值的研究相對(duì)較少，這使得我國(guó)家族信托業(yè)務(wù)難有實(shí)質(zhì)性突破。
“現(xiàn)有的實(shí)務(wù)部門既不能提供符合客戶類型化需求的基本產(chǎn)品，更不能提供規(guī)避潛在風(fēng)險(xiǎn)的細(xì)節(jié)安排?！笔┨鞚f(shuō)，就中國(guó)的家族財(cái)富管理現(xiàn)狀而言，在需求方面，高凈值人群對(duì)于家族財(cái)富管理的現(xiàn)實(shí)需求是巨大的、迫切的，但又是模糊的、混沌的；在供給方面，雖然信托公司、第三方財(cái)富都開(kāi)設(shè)了家族信托業(yè)務(wù)部門，但其提供的服務(wù)是粗糙的、空洞的，尚未做到真正站在客戶需求角度進(jìn)行設(shè)計(jì)。因此，有必要從家族財(cái)富管理與家族信托的理論層面、家族信托產(chǎn)品的設(shè)計(jì)層面與家族信托法制的完善層面進(jìn)行綜合的、系統(tǒng)性的研究。
除此以外，正確的財(cái)富觀是實(shí)現(xiàn)家族財(cái)富永續(xù)的基礎(chǔ)。否則，再多的努力都是徒勞。上述報(bào)告稱，高凈值家族必須秉承四大財(cái)富觀——安全財(cái)富觀；增值財(cái)富觀；和諧財(cái)富觀；久遠(yuǎn)財(cái)富觀，這四大財(cái)富觀既相互連結(jié)又層層遞進(jìn)。
